快捷搜索:
您的位置:88必发娱乐官网 > 卫浴 > bifa5555_欧派转债754833投资价值分析

bifa5555_欧派转债754833投资价值分析

2019-09-10 20:12

  8月16日,欧派转债进行申购,申购代码754833,正股为欧派家居,条款设置不友好:下修条款难触发; 回售条款设在最后一年;AA/AA,规模14.95亿;债底在86.6。

  债底为86.58元,YTM为2.45%。欧派转债期限为6年,债项评级为AA,票面面值为100元,票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%,到期赎回价格为票面面值的110%(含最后一期年度利息),按照中债6年期AA企业债到期收益率(2019/8/13)4.99%作为贴现率估算,债底价值为86.58元,纯债对应的YTM为2.45%,具有一定的债底保护性。

  平价为96.64元,下修条款较难触发。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价为101.46元/股,欧派家居(603833.SH)8月13日的收盘价为98.05元,对应转债平价为96.64元。欧派转债的下修条款为:15/30,80%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,下修条款较难触发。

  总股本稀释率为3.51%。若按欧派家居(603833.SH)初始转股价98.05元/股进行转股,转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为3.51%和15.58%,股本摊薄压力一般。

  欧派家居是国内综合型的现代整体家居一体化服务供应商。公司主要从事整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务。公司拥有国际化家居产品制造基地,以整体橱柜为龙头,带动相关产业发展,包括全屋定制、衣柜、卫浴、木门、墙饰壁纸、厨房电器、寝具等, 形成多元化产业格局。公司在整体厨柜领域一直保持行业龙头地位,并在整体衣柜、定制木门领域取得显著增长。

  公司于 1994 年首次将整体厨房概念引入中国市场,经历二十余年的市场培育、渠道拓展,公司已成长为国内定制橱柜行业的绝对龙头,2018 年公司橱柜业务收入超过行业第二至五名收入之和。公司自 2005 年在原有定制橱柜基础上扩充定制衣柜产品,定制衣柜业务已成长为国内第二大品牌。目前公司产品涵盖定制橱柜、定制衣柜、木门、卫浴、金属门窗等全空间定制家居产品。2018 年公司实现收入 115.09 亿元,同比增长 18.5%;对应归属于母公司净利润 15.72 亿元,同比增长 20.9%。

  产品方面,当前橱柜和衣柜业务分别处行业第一与第二;木门经过培育期,也步入高增长期;卫浴、金属门窗逐步培育有望接替发力。截至 2018 年末,公司橱柜已经在全国拥有 1618 个经销商,开设 2276 家橱柜经销门店。公司独立衣柜经销商由 2011 年的 24 家快速扩张至 2018 年末的 973 家,年均复合增速分别达 69.7%。

  声明:本站所有文章、数据仅供参考。任何人不得用于非法用途,否则责任自负。本网所登载广告均为广告客户的个人意见及表达方式,

  和本网无任何关系。链接的广告不得违反国家法律规定,如有违者,本网有权随时予以删除,并保留与有关部门合作追究的权利。 特此声明:广告商的言论与行为均与南方财富网无关

本文链接:bifa5555_欧派转债754833投资价值分析